म्यूचुअल फंड के कमज़ोर प्रर्दशन में क्या करें ?

लोग आमतौर पर म्यूचुअल फंड में अपनी स्थिति रखते हैं, भले ही वे कमजोर हों। यह एक गलत रणनीति नहीं है,अगर शॉर्ट टर्म के लिए खराब रिटर्न मिलता है जैसे कि 3-6 क्वॉटर  या अगर रिटर्न बेंचमार्क से नीचे है तो 3-4 तिमाहियों के लिए रखें । लेकिन क्या होगा अगर म्यूचुअल फंड लगातार 2-3 वर्षों तक बेंचमार्क के तहत प्रदर्शन करने से बचते हैं? क्या आपको इसे रखना चाहिए या इसे बेचना चाहिए?

इसका जवाब देने से पहले, यहां कुछ बातें बताई गई हैं, जिन्हें हर निवेशक को म्यूचुअल फंड में निवेश करते समय जानना चाहिए-

म्यूच्यूअल फण्ड निवेश बाज़ार के खतरों के अधीन हैं। यदि बाजार कमजोर है, तो यह संभावना नहीं है कि आपका इक्विटी म्यूचुअल फंड निवेश अच्छा प्रदर्शन करेगा।

विभिन्न फंड विभिन्न रणनीतियों का पालन करते हैं, अलग-अलग बेंचमार्क होते हैं और अलग-अलग जोखिम-रिटर्न विशेषताओं के आधार पर भिन्न होते हैं। मुद्रा बाजार म्यूचुअल फंड या डेट म्यूचुअल फंड में निवेश तुलनात्मक रूप से इक्विटी फंड से अधिक सुरक्षित है लेकिन दूसरी तरफ, उन्हें इक्विटी म्यूचुअल फंड की तुलना में कम रिटर्न उत्पन्न होने की उम्मीद होती है।

सबसे पहले आपको अपने वित्तीय लक्ष्यों, कानूनी अड़चनों, लागू करों और निवेश के लिए समय क्षितिज(horizon) पर विचार करना चाहिए। इसके अलावा, आपको अपनी जोखिम लेने की क्षमता का एहसास होना चाहिए और फिर केवल उन म्यूचुअल फंडों में निवेश करना चाहिए जो आपकी आवश्यकताओं को पूरा करते हैं।

अन्य फंडों पर स्विच करने से पहले आपको अपने निवेश पर लागू होने वाले निकास भार से सावधान रहना चाहिए। एग्जिट लोड रिटर्न पर ड्रैग को कम करता  हैं।

अब, यदि आपने उपरोक्त बिंदुओं पर विचार किया हैं और अभी भी ये सोचते हैं, कि आपके निवेश आपके लक्ष्यों के अनुसार प्रदर्शन नहीं कर रहे हैं, तो आपको निश्चित रूप से अपने निवेश फंडों पर पुनर्विचार करने की आवश्यकता है और यदि संभव हो, तो अपने नुकसान को बुक करें और आगे बढ़ें। इसे सरल बनाने के लिए, आप फंड के प्रदर्शन की तुलना एक उपयुक्त बेंचमार्क या सामान फंड से कर सकते हैं। बार-बार खराब तुलनात्मक प्रदर्शन फंड बेचने के लिए एक संकेत होना चाहिए।

विभिन्न प्रकार के म्यूचुअल फंड

मनी मार्केट म्यूचुअल फंड

मुद्रा बाजार के म्यूचुअल फंड (MMMF) का उपयोग कम चलने वाली नकदी जरूरतों को प्रबंधित करने के लिए किया जाता है। यह एक ओपन-एंडेड योजना है, जो केवल नकद समकक्षों में काम करती है। इन प्रतिभूतियों में एक वर्ष की औसत परिपक्वता होती है, इसीलिए इन्हें मुद्रा बाजार का साधन कहा जाता है।

फंड मैनेजर उच्च गुणवत्ता वाले तरल उपकरणों जैसे ट्रेजरी बिल्स (टी-बिल्स), रेपरचेज अग्रीमेंट्स (रिपोज), कमर्शियल पेपर्स और डिपॉजिट्स सर्टिफिकेट में निवेश करता है। इस फंड का मुख्य उद्देश्य यूनिट धारकों के लिए ब्याज अर्जित करना होता है। और फंड के नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) में उतार-चढ़ाव को न्यूनतम रखना होता है।

मनी मार्केट फंड की तुलना बचत खाते से की जा सकती है जिसमें चेक सुविधा, लॉक-इन अवधि और इलेक्ट्रॉनिक मनी ट्रांसफर के बिना रिडीम करने की सुविधा शामिल होती है।

मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स के प्रकार

निम्नलिखित में कुछ प्रकार के मुद्रा बाजार साधन भी हैं, जो प्रत्येक निवेशक को जानना चाहिए| 

जमा प्रमाणपत्र (Certificate of Deposit) 

ये लगभग फिक्स्ड डिपॉजिट के समान हैं, जो अनुसूचित वाणिज्यिक बैंकों द्वारा पेश किए जाते हैं। एफडी और सीडी के बीच एकमात्र अंतर यह है कि आप उस अवधि की समाप्ति से पहले सीडी नहीं निकाल सकते हैं जो आमतौर पर बहुत लंबी नहीं होती है।

कमर्शियल पेपर 

ये कंपनियों और अन्य वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं जिनकी क्रेडिट रेटिंग उच्च होती है। इन्हें प्रॉमिसरी नोट्स के रूप में भी जाना जाता है|  वाणिज्यिक पत्र असुरक्षित उपकरण हैं जो रियायती दर पर जारी किए जाते हैं और अंकित मूल्य पर भुनाए(redeem) जाते हैं। 

ट्रेजरी बिल (टी-बिल)

टी-बिल भारत सरकार द्वारा 365 दिनों तक के अल्पकालिक धन जुटाने के लिए जारी किए जाते हैं। ये सबसे सुरक्षित निवेश साधनों में से एक हैं, क्योंकि ये भारत सरकार द्वारा समर्थित हैं। रिटर्न की दर, जिसे जोखिम-मुक्त दर के रूप में भी जाना जाता है, अन्य सभी साधनों की तुलना में टी-बिल से कम होते है।

पुनर्खरीद समझौता (Repurchase Agreements (Repos)

यह एक समझौता है, जिसके तहत आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को टी-बिल के संपार्श्विक पर पैसा उधार देता है। इसमें एक ही समय में समझौते की बिक्री और खरीद शामिल होते है और मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखने के लिए RBI के मुख्य उपकरणों में से एक है।

मनी मार्केट म्यूचुअल फंड में किसे निवेश करना चाहिए?

मनी मार्केट फंड मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स के एक विविध प्रकार के पोर्टफोलियो को बनाए रखने के माध्यम से अल्पकालिक आय की उच्चतम डिग्री प्रदान करना चाहता है। 1 वर्ष तक के अल्पकालिक निवेश क्षितिज(horizon) वाले निवेशक इन फंडों में निवेश करते हैं।

बचत बैंक खाते में अधिशेष नकद और कम जोखिम वाले निवेशक मनी मार्केट फंड में निवेश कर सकते हैं। ये फंड आपको बचत बैंक खाते की तुलना में अधिक रिटर्न देंते हैं। निवेशक कॉर्पोरेट होने के साथ-साथ खुदरा निवेशक भी हो सकते हैं।

हालाँकि, यदि आपके पास मध्यम से लंबी अवधि का निवेश क्षितिज (horizon) है, तो मनी मार्केट फंड इनके लिए  आदर्श विकल्प नहीं होगा। इसके बजाय, आप डायनेमिक बॉन्ड फंड या संतुलित फंड के लिए जा सकते हैं जो आपको अपेक्षाकृत अधिक रिटर्न देता है। इसी तरह, मनी मार्केट फंड्स के बारे में न सोचें, जब तक आपके पास शॉर्ट-टर्म सरप्लस कैश नहीं है, जिसकी आपको तत्काल आवश्यकता नहीं होती है।

यदि मनी मार्केट म्यूचुअल फंड अंडरपरफॉर्म करें तो क्या करना चाहिए ?

मनी मार्केट फंड आम तौर पर एक वर्ष से कम समय के लिए शॉर्ट -टर्म होते हैं। इसलिए, यह किसी भी अन्य म्यूचुअल फंड की तुलना में कम जोखिम होता है। मनी मार्केट फंडों द्वारा कम प्रदर्शन बहुत दुर्लभ होते है। लेकिन कुछ ऐसी घटनाएं हो सकती हैं जो मुद्रा बाजार निधि पर दबाव डाल सकती हैं। 

उदाहरण के लिए, ब्याज दरों में अचानक बदलाव हो सकता है, कई कंपनियों के लिए प्रमुख क्रेडिट गुणवत्ता में गिरावट या बढ़े हुए मोचन की आशंका नहीं होना। ये ईवेंट आपके रिटर्न को कम कर देते हैं लेकिन केवल थोड़े समय के लिए। उस अवधि के दौरान, शॉर्ट-टर्म के लिए कम रिटर्न होने की तुलना में अन्य फंडों पर स्विच करना अधिक महंगा हो सकता है।

डेट म्यूचुअल फंड

डेट म्यूचुअल फंड्स वे फंड होते हैं जो ट्रेजरी बिल और कॉरपोरेट बॉन्ड जैसे फिक्स्ड इंटरेस्ट अर्निंग इंस्ट्रूमेंट्स में पैसा लगाते हैं। डेट फंड में निवेश करने का मुख्य उद्देश्य नियमित ब्याज आय और फंड वैल्यू की निरंतर सराहना के माध्यम से धन संचय करना है। अंतर्निहित (Underlying) प्रतिभूतियों आपके द्वारा निवेश किए गए उपकरण के कार्यकाल के दौरान एक निश्चित दर पर ब्याज उत्पन्न करता हैं।

फंड मैनेजर अपनी क्रेडिट रेटिंग और उस फंड के प्रकार के आधार पर विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेश करता है। जो उच्च क्रेडिट रेटिंग ओर अधिक सुरक्षित ऋण सुरक्षा को इंगित(Indicating) करती है, जिसमें कार्यकाल की समाप्ति पर मूल राशि के पुनर्भुगतान के साथ-साथ नियमित ब्याज प्राप्त करने का मौका होता है। इसके अलावा, फंड मैनेजर ब्याज दर के आंदोलनों(movements) के लिए अपनी उम्मीदों के अनुसार अपनी निवेश रणनीति को संरेखित(aligns) करता है।

डेट म्यूचुअल फंड में किसे निवेश करना चाहिए?

यदि आप रूढ़िवादी(Conservative) निवेश पसंद करते हैं और कुछ सुरक्षित रिटर्न चाहते हैं, या आप इक्विटी और कमोडिटीज से अपने निवेश में विविधता(Diversity) लाना चाहते हैं तो डेट फंड चुन सकते हैं। यदि आपका लक्ष्य आपकी संपत्ति को बढ़ाना है, लेकिन कम अस्थिर तरीके से यदि आपको नियमित आय की आवश्यकता है, तो ऋण म्यूचुअल फंड आपके लिए सबसे उपयुक्त हैं। निवेशक आमतौर पर मध्यम अवधि के क्षितिज(horizon) के लिए डेट फंड में निवेश करते हैं। तो, आपको अपने निवेश क्षितिज के अनुसार एक उपयुक्त डेट फंड चुनने की आवश्यकता होती है।

लिक्विड फंड शॉर्ट -टर्म  निवेशक के लिए उपयुक्त होते हैं, जो आमतौर पर अपने अधिशेष धन को एक बचत बैंक खाते में रखते हैं। लिक्विड फंड एक बचत बैंक खाते की तरह किसी भी समय निकासी के लचीलेपन के अलावा 6% -8% की सीमा में उच्च रिटर्न प्रदान करते हैं। दूसरी तरफ, यदि आप थोड़ी अधिक कमाई करना चाहते हैं ,और तुलनात्मक रूप से अधिक जोखिम लेने के लिए तैयार हैं, तो डायनेमिक बॉन्ड फंड आदर्श विकल्प हो सकता है। ये फंड पूँजी रिटर्न उत्पन्न करने के लिए विभिन्न उपज रणनीतियों का पालन करते हैं ,और एक मध्यम अवधि के निवेश क्षितिज(horizon) के लिए उपयुक्त हैं।

अगर डेट म्यूचुअल फंड अंडरपरफॉर्म हो तो क्या करें?

2018-19  में आईएल एंड एफएस और डीएचएफएल एपिसोड और कम रिटर्न के बाद क्रेडिट जोखिम बढ़ने के साथ, क्या आपको केवल डेट म्यूचुअल फंड को छोड़ देना चाहिए और बैंक एफडी से चिपके रहना चाहिए? तो संक्षिप्त जवाब है-नहीं 

लोगों के दिमाग में यह उत्कीर्ण(engraved) है, कि डेट फंडों में एक विविध पोर्टफोलियो, निश्चित ब्याज आय और एक निश्चित परिपक्वता अवधि होती है - जिसमें निवेशकों ने डेट फंडों में पूंजी नहीं खोई है। लेकिन सच्चाई यह है कि बैंक एफडी भी 100% जोखिम मुक्त नहीं होते है।  इसलिए,ट्रिक यह समझने की है कि डेट फंड में निवेश करने से पहले आप कितने जोखिम में हैं और बिना किसी जोखिम के उस जोखिम को पकड़ें, क्योंकि डेट डिफिट कभी डिफॉल्ट डेट फंड को खराब नहीं करता है।

इक्विटी म्यूचुअल फंड

इक्विटी फंड्स डेट या मनी मार्केट फंड्स की तुलना में जोखिम भरे होते हैं| लेकिन डेब्ट फंड की तुलना में अलग-अलग मार्केट कैपिटलाइजेशन वाली लिस्टेड कंपनियों के शेयरों में निवेश करके ज्यादा रिटर्न हासिल करने की उम्मीद की जाती है। जिस कंपनी में फंड निवेश करता है, उसका प्रदर्शन यह तय करता है कि एक निवेशक अपने शेयरधारिता के आधार पर कितना निवेश कर सकता है।

एक इक्विटी फंड आमतौर पर अलग-अलग अनुपात में कंपनियों के इक्विटी शेयरों में अपनी संपत्ति का कम से कम 60% निवेश करता है। यह निवेश जनादेश(mandate) के अनुरूप होना चाहिए। फंडों को उनके बाजार पूंजीकरण के आधार पर वर्गीकृत किया जाता है, उदाहरण के लिए- लार्ज-कैप, मिड-कैप, मल्टी-कैप फंड या विशेष क्षेत्रों पर आधारित हो सकते हैं। इसके अलावा, निवेश शैली मूल्य-उन्मुख(value-oriented) या विकास-उन्मुख(growth-oriented) हो सकती है।

इक्विटी फंड्स में किसे निवेश करना चाहिए?

आम तौर पर, यदि आपके पास लॉन्ग -टर्म  लक्ष्य है जैसे ;- (5 वर्ष से अधिक), तो कुछ हद तक उच्च जोखिम सहिष्णुता के साथ इक्विटी फंड में निवेश करना बेहतर है। यह बाजार में उतार-चढ़ाव की सवारी करने और किसी अन्य प्रकार के म्यूचुअल फंड की तुलना में अधिक रिटर्न उत्पन्न करने के लिए फंड को पर्याप्त समय देता हैं।

शुरुआती निवेशकों के मामले में,वो  इक्विटी में एक्सपोज़र लेना चाहते हैं, क्योंकि उनके पास आमतौर पर एक लंबी समय सीमा होती हैं। इस मामले में, निवेशक लार्ज-कैप इक्विटी म्यूचुअल फंड या किसी भी इंडेक्स म्यूचुअल फंड पर विचार कर सकते है, जो भारतीय शेयर बाजार में अच्छी तरह से स्थापित शीर्ष कंपनियों के इक्विटी शेयरों में निवेश करते है और लॉन्ग -टर्म रूप से स्थिर रिटर्न देता है। 

जो निवेशक बाजार की समझ रखते हैं ओर इक्विटी बाजार से अच्छी तरह वाकिफ हैं, फिर भी  गणना का जोखिम लेना चाहते हैं, तो आप मल्टी-कैप फंड या डायवर्सिफाइड इक्विटी फंड में निवेश करने के बारे में सोच सकते हैं। ये बाजार पूंजीकरण में कंपनियों के शेयरों में निवेश करते हैं, और इक्विटी फंडों की तुलना में उच्च रिटर्न और कम जोखिम का इष्टतम(optimal) संयोजन देते हैं जो केवल स्मॉल-कैप या मिड-कैप में निवेश करते हैं।

अगर इक्विटी म्यूचुअल फंड अंडरपरफॉर्म करें तो क्या करें?

पांच साल की अवधि में कम से कम 40 प्रतिशत सक्रिय(actively) रूप से प्रबंधित इक्विटी म्यूचुअल फंड योजनाएं उनके बेंचमार्क अधिक रिटर्न देने में विफल रहीं।यहां तक कि तीन साल की अवधि में, 67 प्रतिशत इक्विटी म्यूचुअल फंड योजनाएं उनके बेंचमार्क से अधिक रिटर्न देने में विफल रहीं। सबसे खराब परफ़ॉर्मर लार्ज कैप श्रेणी का है; सक्रिय(actively) रूप से प्रबंधित लार्ज कैप योजनाओं का 57 प्रतिशत अपने संबंधित बेंचमार्क को हरा पाने में विफल रहा। मल्टी-कैप श्रेणी और ईएलएसएस फंड्स श्रेणी में, 48% और 47% सक्रिय रूप से प्रबंधित म्यूचुअल फंडों में क्रमशः अविकसित हैं।

यदि आपका इक्विटी फंड लगातार 2-3 वर्षों से अंडरपरफॉर्म कर रहा है,तोआपको  इंडेक्स फंड्स जैसे निष्क्रिय (Inactive)  प्रबंधित इक्विटी म्यूचुअल फंड या अन्य म्यूचुअल फंडों में स्थानांतरित करने का सुझाव दिया जाता है, जिनमें बेहतर प्रदर्शन होता है। इंडेक्स फंड में जाने के फायदों में से एक यह है, कि इसमें कम खर्च होता है ,क्योंकि यह निष्क्रिय(Inactive)  रूप से प्रबंधित होता है और इंडेक्स रिटर्न की बारीकी से नकल कर सकता है।

अन्य कारण अपने म्युचुअल फंड से निकास करने के लिए

म्यूचुअल फंड परिवर्तन या कुप्रबंधन(Mutual Fund Changes or Mismanagement)

म्यूचुअल फंड कई तरीकों से बदल सकता है जो ख़रीदे गए आपके मूल कारणों से अलग  होता है।

उदाहरण के लिए एक स्टार पोर्टफोलियो मैनेजर को उसी क्षमताओं या अनुभव की कमी के कारण छोड़ दिया जाता है। या स्टाइल ड्रिफ्ट हो सकती है, जो तब उत्पन्न होती है जब कोई प्रबंधक अपने निवेश के दृष्टिकोण को बदल देता है।

आगे बढ़ने के अन्य संकेतों में प्रबंधन व्यय अनुपात में वृद्धि शामिल है, या ऐसा फंड जो बाजार के सापेक्ष से बड़ा हो गया है, जिसके कारण प्रबंधकों को बाजार में अतिरिक्त रिटर्न पैदा करने में कठिनाई का सामना करना पड़ता हैं और इसका जोखिम-रिटर्न समग्र रूप से बाजार के समान होता हैं।

जीवन चक्र परिवर्तन(Life Cycle Changes)

हालांकि लंबी अवधि में इक्विटी में निवेश ऐतिहासिक रूप से सबसे अच्छा निवेश रहा है, लेकिन उनकी अस्थिरता उन्हें कम समय में एक अविश्वसनीय वाहन बनाती है। जब सेवानिवृत्ति, बच्चों की शिक्षा या कुछ अन्य फंडिंग की समय सीमा समाप्त नजदीक आ जाती है, तो स्टॉक-मार्केट फंडों को उन परिसंपत्तियों में स्थानांतरित करना एक अच्छा विचार है, जिनमें कुछ निश्चित रिटर्न होते हैं, जैसे कि बांड या टर्म डिपॉजिट, जिनकी परिपक्वता उस समय कीजरूरत के साथ मेल खाती है।

गलतियां

कभी-कभी, किसी निवेशक की देयता(diligence) अधूरी या गलत हो सकती है। जो उनके स्वयं के धन का कारण बनता है अन्यथा जिसे वे नहीं खरीद सकते। उदाहरण के लिए, निवेशक को पता चल सकता है कि  वो फंड उनके अनुसार बहुत अधिक अस्थिर या जोखिम भरा होता है।

पोर्टफोलियो त्रुटियां भी निवेशक द्वारा की गई हो सकती हैं। बहुत से फंडों में निवेश करने से एक सामान्य गलती डायवर्सिफायिंग पर होती है, जिसके कारण टैब को रखना मुश्किल हो जाता है, और सबसे अधिक  संभवतया(probably) उच्च सकारात्मक सहसंबंध होगा यानी समान प्रदर्शन होता हैं।