हेज फंड्स - अर्थ, विशेषताएं, वे म्यूचुअल फंड्स से कितने अलग हैं

हेज फंड्स का अर्थ

हेज फंड वैकल्पिक निवेश विकल्पों में से एक है जो मान्यता प्राप्त निवेशकों जैसे कि एचएनआई, यूएचएनआई, संस्थागत निवेशकों, पेंशन फंड, बैंकों और बीमा कंपनियों, आदि से पैसा कमाता है, जो बाजार में विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए रिटर्न उत्पन्न करता है। वे निवेश से संबंधित निर्णय लेने के उद्देश्यों के लिए जटिल निवेश रणनीतियों का उपयोग करते हैं। जैसा कि नाम से तात्पर्य है "हेज", इन निधियों का उद्देश्य बाजार में उपलब्ध संबंधित साधनों में अपने जोखिम के माध्यम से डाउनसाइड की रक्षा करना या जोखिम को कम करना है।

हेज फंड यूएस, यूके आदि जैसे विकसित बाजारों में काफी लोकप्रिय हैं। भारत में हेज मार्केट काफी छोटा और नया है, क्योंकि उन्हें 2012 में SEBI के नियमों के तहत "वैकल्पिक निवेश कोष" के रूप में पेश किया गया था। SEBI AIF वर्गीकरण के अनुसार, भारत में हेज फंड AIF की श्रेणी -3 के अंतर्गत आते हैं। श्रेणी -3 AIF में वैकल्पिक निवेश जैसे हेज फंड, PIPI फंड आदि शामिल हैं जो निवेश पर रिटर्न बनाने के लिए सूचीबद्ध या गैर-सूचीबद्ध प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए उधार पैसे का उपयोग करने के साथ-साथ संकलित व्यापारिक रणनीतियों को शामिल करते हैं। उपलब्ध नवीनतम आंकड़ों के अनुसार, भारतीय हेज फंड उद्योग ने कुल निवेश का 35,777 करोड़ रुपये का निवेश किया है।

श्रेणी -3 AIF निवेश ने पिछले कुछ वर्षों में सरकार द्वारा उन पर लगाए गए मौजूदा करों के कारण उनकी संपत्ति में धीमी वृद्धि देखी है। इस उद्योग के विकास के लिए भारत सरकार द्वारा कर दरों में और प्रोत्साहन और छूट की आवश्यकता होगी।

हेज फंड की विशेषताएं

1. निवेशकों का प्रकार: हेज फंड में निवेश निवेशकों के संपन्न वर्ग द्वारा किया जाता है, इसकी उच्च मूल्य के कारण। आम तौर पर, हाई नेट-वर्थ इनवेस्टर्स (HNI), UHNI, बीमा कंपनियां, बैंक, और पेंशन फंड हेज फंड में निवेश करते हैं।

2. पोर्टफोलियो: हेज फंड में एक विविध पोर्टफोलियो हो सकता है जिसमें इक्विटी, इक्विटी-संबंधित इंस्ट्रूमेंट्स, डेरिवेटिव्स, फ्यूचर्स, बॉन्ड्स, अन्य फिक्स्ड-इनकम इंस्ट्रूमेंट्स आदि शामिल हैं। फंड का पोर्टफोलियो फंड की निवेश रणनीति पर निर्भर करेगा। ।

3. निवेश की आवश्यकताएं: हेज फंडों में उच्च न्यूनतम निवेश आवश्यकताएं होती हैं यानी SEBI के नियमों के अनुसार न्यूनतम मूल्य 1 करोड़ रुपये है। इसकी उच्च निवेश आवश्यकताओं के कारण, इस प्रकार के AIF को केवल अमीर निवेशकों द्वारा पसंद किया जाता है।

हेज फंड के संचालन के लिए आवश्यक न्यूनतम संपत्ति SEBI के नियमों के अनुसार 20 करोड़ रुपये है। इसके अलावा, प्रमोटर या फंड मैनेजर को निवेशकों के हितों की रक्षा के लिए SEBI की आवश्यकताओं के अनुसार अपनी संपत्ति का 5% या 10 करोड़ रुपये जो भी कम हो, अपना अनिवार्य योगदान करने की आवश्यकता है।

4. जोखिम: हेज फंडों का उद्देश्य सापेक्ष परिसंपत्ति वर्गों में उनके विपरीत जोखिम के माध्यम से नकारात्मक जोखिमों को कम करना और उनकी रक्षा करना है और इस प्रकार लाभ अर्जित करना है। इसके अलावा, उनकी निवेश रणनीतियों के अनुसार, वे एक तरह से पारंपरिक निवेश जैसे इक्विटी, म्यूचुअल फंड, आदि के साथ बहुत कम संबंध रखते हुए निवेश करेंगे, इसलिए यह अनिवार्य नहीं है कि यदि शेयर बाजार गिरते हैं तो हेज फंड भी गिर जाएंगे। उनका मकसद नकारात्मक जोखिमों को कम करके निवेशक के धन की रक्षा करना है।

और जोखिम अन्य निवेशों से भी अधिक हो सकते हैं क्योंकि वे अपनी कुल संपत्ति का 2x तक का लाभ उठा सकते हैं जो जोखिमों को बढ़ाता है।

5. रिटर्न: अतिरिक्त रिटर्न कमाने के लिए अत्यधिक जटिल रणनीतियों की तैनाती के कारण हेज फंडों से रिटर्न अन्य निवेश विकल्पों की तुलना में अधिक हो सकता है। आर्थिक अनिश्चितताओं के समय, हेज फंडों में इक्विटी बाजारों की तुलना में अधिक रिटर्न देने की क्षमता होती है। इसके अलावा, यह देखा गया है कि जब 2020 के मार्च में महामारी के बीच बाजार अपने दशक के निचले स्तर पर थे, तब हेज फंडों में से कुछ सकारात्मक और अच्छे रिटर्न देने में सक्षम थे, बावजूद इसके कि बाजार की स्थिति खराब थी।

उनकी रणनीतियों को इस तरह से तैनात किया जाता है कि वे बाजारों में उत्पन्न होने वाली उच्च अस्थिरता से लाभान्वित हो सकें।

6. फीस या लागत: विश्व स्तर पर, हेज फंड उद्योग में "2 और 20 सालाना" का शुल्क है, जहां 2% निवेशक की संपत्ति का निश्चित प्रबंधन शुल्क है। और 20% प्रदर्शन शुल्क है, जिसका अर्थ है कि यदि फंड सकारात्मक रिटर्न की पेशकश करने में सक्षम है या निर्दिष्ट बाधा दर से ऊपर है, तो फंड मुनाफे पर 20% का शुल्क लेगा।

हालांकि, शुल्क निधि पर निर्भर कर सकता है, और विशेष हेज फंड के अनुसार शुल्क लिया जाएगा।

7. कर: हेज फंड उच्च कर योग्य निवेश हैं और इन निवेशों पर कर अन्य निवेश साधनों की तुलना में अधिक है। श्रेणी -3 AIF में अभी भी भारत में कर का भुगतान करने की बाध्यता को दूर करने का विकल्प नहीं है, जिसका अर्थ है कि निवेश पर पूंजीगत लाभ पर कर निधि स्तर पर किया जाता है और निवेशकों को कोई कर दायित्व नहीं दिया जाता है।

कर नियमों के अनुसार, श्रेणी -3 AIF के लिए कर की दर लगभग 43% है।

8. तरलता: ये निवेश आम तौर पर कम तरल होते हैं क्योंकि इनमें निवेश पर लॉक-इन अवधि होती है, जहां निकासी प्रतिबंधित होती है। लॉक-इन पीरियड की जरूरतें पूरे फंड में अलग-अलग होती हैं।

इन फंडों में निवेश निवेशकों को म्यूचुअल फंड, स्टॉक जैसे अन्य निवेश विकल्पों की तुलना में बहुत कम तरलता प्रदान करता है, जहां वे अपनी इच्छा के अनुसार कभी भी बेच सकते हैं।

9. विनियम: अन्य AIF के साथ श्रेणी -3 AIF सिक्योरिटीज  एंड  एक्सचेंज  बोर्ड  ऑफ़  इंडिया  (वैकल्पिक निवेश कोष) विनियम, 2012 के नियमों के तहत आता है।

नियमों और पारदर्शिता के बारे में, हेज फंड अन्य निवेश उत्पादों की तरह पारदर्शी नहीं हैं। साथ ही, उनके पास दूसरों की तरह सख्त विनियमन आवश्यकताएं नहीं हैं।

हाल ही में फरवरी में, SEBI ने प्रकटीकरण तंत्र से संबंधित कैट -3 AIF के लिए अनिवार्य दिशानिर्देश जारी किए हैं, जिसमें हेज फंड को छमाही आधार पर अनिवार्य रूप से प्रदर्शन बेंचमार्किंग करना होगा। इस कदम से निवेशकों के लिए पारदर्शिता में सुधार की उम्मीद है क्योंकि वे अपने बेंचमार्क की तुलना में फंड द्वारा उत्पन्न रिटर्न या अल्फा को देख पाएंगे। इससे पहले, कोई भी बेंचमार्किंग नहीं थी जो फंडों के बीच तुलना करना मुश्किल था।  

हेज फंड कैसे काम करते हैं?

हेज फंडों द्वारा अपनाई गई निवेश रणनीतियाँ

• लॉन्ग-शॉर्ट: लॉन्ग-शॉर्ट इनवेस्टमेंट स्ट्रैटेजी में, फंड मैनेजर समान उद्योगों में स्टॉक के जोड़े का कारोबार करता है। वे उस शेयर पर लंबे समय तक टिके रहेंगे, जिसमें उस शेयर पर अच्छा और छोटा प्रदर्शन करने की उम्मीद की जाती है, जिसमें अंतर कम होने की उम्मीद होती है, जिससे अंतर बढ़ता है। उदाहरण के लिए- यदि फंड मैनेजर उम्मीद करता है कि इंफोसिस विप्रो से बेहतर प्रदर्शन करेगी तो वह इन्फोसिस को लम्बे समय तक और  विप्रो को कम समय तक चुनुंगे।  

• ग्लोबल मैक्रो: ग्लोबल मैक्रो रणनीति वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण और अर्थव्यवस्थाओं में चल रहे ट्रेंड के आधार पर एक निवेश रणनीति है जो विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों की कीमतों को प्रभावित करने की उम्मीद है। आर्थिक परिदृश्यों से अपेक्षाओं के आधार पर प्रबंधक विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों जैसे मुद्राओं, इक्विटी, बॉन्ड, रियल एस्टेट, कमोडिटीज आदि पर दीर्घकालिक / अल्पकालिक निवेश के लिए चयन करेगा।

• इवेंट-संचालित: इवेंट-संचालित रणनीतियाँ कॉर्पोरेट इवेंट्स जैसे कि पुनर्गठन, विलय, अधिग्रहण, बायबैक, बैंक की भ्रष्टता आदि की अपेक्षाओं पर आधारित हैं। इस रणनीति में शेयरों में लंबे / छोटे पदों का चुनाव करना शामिल है, जो कॉर्पोरेट इवेंट से होने वाली संभावित प्रभावों के आधार पर होता है। उदाहरण के लिए, हेज फंड मैनेजर उस कंपनी के स्टॉक पर कम जाएगा जो निकट भविष्य में दिवालियापन के लिए फाइल करने की संभावना है।

• फिक्स्ड इनकम आर्बिट्रेज: यहां, फंड मैनेजर सरकारी बॉन्ड, कॉरपोरेट पेपर और अन्य बॉन्ड्स की तरह फिक्स्ड इनकम सिक्योरिटीज खरीदेंगे / बेचेंगे और इसका उद्देश्य अन्य मार्केट में समान सिक्योरिटीज के लिए प्राइस डिफरेंस का फायदा उठाकर बेचेंगे और इस तरह से प्रॉफिट कमाएंगे।

• रिलेटिव वैल्यू रणनीतियाँ: इन रणनीतियों में मूल्य विसंगतियों से अर्जित करने के लिए अत्यधिक सहसंबद्ध निवेश साधनों पर छोटी / लंबी अवधि का चयन शामिल है। उदाहरण के लिए- फंड मैनेजर किसी कंपनी की एक सिक्योरिटी खरीदेगा, और शीघ्र ही उसी कंपनी की अन्य सिक्योरिटी (उसी जारीकर्ता के कारण उच्च सहसंबंध) को बेच देगा।

• शॉर्ट ओनली: इस रणनीति में उन प्रतिभूतियों को कम करना शामिल है जो ओवरवैल्यूड हैं या कुछ आंतरिक या बाहरी घटनाओं के कारण निकट भविष्य में गिरने की उम्मीद है। इस रणनीति का उपयोग करते हुए फंड मैनेजर कभी-कभी लंबे समय तक जाने का विकल्प चुन सकता है, लेकिन समग्र व्यापार में छोटी अवधि में बिक्री का एक बड़ा हिस्सा शामिल होगा।

• मात्रात्मक: मात्रात्मक रणनीति में, हेज फंड बाजार में प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने के बारे में निवेश निर्णय लेने के लिए तकनीकी विश्लेषण, मात्रात्मक मॉडलिंग और एल्गोरिथम मॉडल का उपयोग करता है।

• मल्टी-स्ट्रेटेजी: मल्टी-स्ट्रेटजी हेज फंड बाजार में ट्रेडों में प्रवेश के बारे में निर्णय लेने के लिए विभिन्न प्रकार की निवेश रणनीतियों का उपयोग करते हैं। वे सिर्फ एक रणनीति पर निर्भर नहीं करते हैं और इसके बजाय बाजार की स्थितियों के अनुसार रिटर्न उत्पन्न करने के लिए अलग-अलग समय पर कई रणनीतियों का उपयोग करते हैं।

हेज फंड्स vs म्युचुअल फंड

हेडहेज फंड्सम्यूचुअल फंड्स
1. निवेशकों का प्रकार

एचएनआई, यूएचएनआई, बीमा कंपनियां, बैंक, पेंशन फंड आदि।

कुछ निवेशकों को शामिल करता है ।

रिटेल इनवेस्टर्स द्वारा पसंदीदा, अन्य लोग भी निवेश करते हैं।

निवेशकों की बड़ी संख्या शामिल है  ।

2. लागतआम तौर पर, एसेट्स पर फिक्स्ड फीस , और मुनाफे पर प्रदर्शन शुल्क।शुल्क केवल एयूएम पर।
3. योगदान

1 करोड़ का न्यूनतम निवेश

प्रमोटर को भी 5% या 10 करोड़ का योगदान देना होगा , जो भी कम हो।

100 का न्यूनतम निवेश

प्रवर्तकों द्वारा योगदान की आवश्यकता नहीं।

4. रिस्क-रिटर्न

जोखिम- रणनीति पर निर्भर करता है, लेकिन वे हेजिंग के माध्यम से जोखिम को कम करने का लक्ष्य रखते हैं।

लेवेलरेज का उपयोग करें, इसलिए उच्च जोखिम।

रिटर्न: म्यूचुअल फंड की तुलना में अधिक संभावित रिटर्न।

जोखिम- फंड के प्रकार, उनकी अंतर्निहित संपत्ति, और रणनीतियों पर निर्भर करता है।

लेवेलरेज का उपयोग न करें।

रिटर्न: रिटर्न बाजारों पर निर्भर करता है।

5. सहसंबंधबाजारों में कम सहसंबंध के साथ निवेश करना।

बाजारों के साथ उच्च सहसंबंध।

यदि बाजार गिरता है, तो एमएफ का Nav भी गिर जाएगा।

6. करफंड स्तर पर 43% टैक्स। निवेशकों को कर दायित्व का कोई पारित नहीं। 

ऋण और इक्विटी एमएफ के लिए अलग-अलग कर। 

हेज फंड की तुलना में कम टैक्स।

7. विनियमकम विनियम और पारदर्शिता।उच्च विनियम और पारदर्शिता।

हेज फंड में कौन निवेश कर सकता है?

हेज फंडों में निवेश, इसकी उच्च निवेश आवश्यकताओं के कारण धनी या उच्च निवल मूल्य वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त है, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है। चूंकि हेज फंड रिटर्न बनाने के लिए जटिल निवेश रणनीतियों का उपयोग करता है, इसलिए निवेशकों के लिए अपनी पूंजी से जुड़े जोखिमों को समझना बहुत महत्वपूर्ण है। SEBI के नियमों के अनुसार कम पारदर्शिता और प्रकटीकरण आवश्यकताओं के कारण निवेश के लिए हेज फंड चुनना भी मुश्किल हो जाता है। निवेशकों को निवेश के लिए अलग-अलग हेज फंडों के बीच चयन करते समय उचित मात्रा में खर्च करना चाहिए क्योंकि भारत या दुनिया भर में सभी फंड निवेशकों के लिए सकारात्मक या कुशल रिटर्न उत्पन्न करने में सक्षम नहीं हैं।

भारत में हेज फंड

भारत में संचालित हेज फंड्स (या श्रेणी -3 AIF) में से कुछ हैं:

1. एवेंडस इक्विटी रिटर्न फंड- 2

2. एडलवाइस अल्फा फंड - स्कीम 1

3. डीएसपी इंडिया एनहांस्ड इक्विटी सैटकोर फंड

4. अल्केमी  लीडर्स  ऑफ़  टुमारो 

5. आईटीआई लॉन्ग शॉर्ट इक्विटी फंड

6. निप्पॉन इंडिया- अगला बिलियन

7. ओल्ड  ब्रिज  AIF

8. ट्रू  बीकन

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