क्या आपको गिल्ट फंड के पिछले 12 महीनों के रिटर्न से प्रभावित होना चाहिए?
Written by Manish Kothari
CEO Zfunds
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क्या आपको गिल्ट फंड के पिछले 12 महीनों के रिटर्न से प्रभावित होना चाहिए?
गिल्ट फंड सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक) में निवेश करते हैं, जो सबसे सुरक्षित साधन हैं, क्योंकि इसमें सरकार का समर्थन है और इसलिए यह डिफ़ॉल्ट जोखिम नहीं उठाता है।
गिल्ट फंड एयूएम पिछले कुछ महीनों से बढ़ रहा है क्योंकि निवेशक निवेश के लिए सुरक्षित विकल्प चाहते हैं और धन सृजन के बजाय पूंजी संरक्षण पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं। कोविद -19 महामारी से पहले ही दुनिया और पूंजी बाजार में, घरेलू विकास में मंदी, क्रेडिट रिस्क फंड में चूक और आरबीआई द्वारा रेपो दरों में निरंतर कमी के कारण गिल्ट फंड्स को निवेशकों का समर्थन मिला। गिल्ट फंड एयूएम में पिछले 12 महीनों के दौरान मार्च 2020 तक 26.3% की वृद्धि हुई है। अप्रैल 2020 में भी, गिल्ट फंड एयूएम एम-ओ-एम के आधार पर 10.6% बढ़कर 11,315 करोड़ रुपये हो गया।
Source: AMFI
10 साल के सरकारी बॉन्ड रिटर्न में ट्रेंड
10 साल के बॉन्ड रिटर्न में लगातार गिरावट से सरकारी बॉन्ड की कीमतों में तेजी आई है, जिससे निवेशकों को गिल्ट फंड्स के लिए स्वस्थ रिटर्न मिल रहा है। एसबीआई मैग्नम गिल्ट फंड (ग्रोथ) ने पिछले 12 महीनों में रिटर्न में नरमी के कारण ~ 11.9% की वापसी की। हालांकि, पिछले रिटर्न कभी भी भविष्य के रिटर्न का सही संकेत नहीं हैं। कोविद -19 महामारी की स्थिति ने इस परिसंपत्ति वर्ग में रुचि बढ़ाई है क्योंकि सुरक्षा के साथ-साथ गिल्ट फंड भी पिछले 2 वर्षों में उत्कृष्ट रिटर्न प्रोफाइल प्रदान करते रहे हैं। हालांकि, निवेशकों को गिल्ट फंड्स से जुड़े जोखिमों की सराहना करनी चाहिए और फिर अपने निवेश के फैसले लेने चाहिए।
गिल्ट फंड रिटर्न कैसे काम करता है?
गिल्ट फंड रिटर्न सरकारी प्रतिभूतियों के बॉन्ड की कीमतों से जुड़ा हुआ है। मांग (जो बॉन्ड की कीमत पर असर डालती है) सरकारी प्रतिभूतियों द्वारा प्रदान किए गए रिटर्न या YTMs (यील्ड टू मैच्योरिटी) (निवेशक के लिए अपेक्षित रिटर्न) से जुड़ी होती है। बॉन्ड की कीमतें और रिटर्न विपरीत रूप से संबंधित हैं।
उदाहरण के लिए, 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड (6.25 जीएस 2029 - 6.25 कूपन दर या वार्षिक ब्याज दर है और 2029 बॉन्ड समाप्ति वर्ष है) वर्तमान में 5.98% की वापसी पर कारोबार कर रहा है। इसका मतलब यह है कि अगर कोई निवेशक आज निवेश करता है और परिपक्वता तक बॉन्ड रखता है यानी 2029 तक, वह 5.98% का रिटर्न अर्जित करेगा। हालांकि, हालांकि, अगरइन्फ्लेशनरी दबाव (या किसी अन्य कारण) के कारण RBI 6 महीने की रेपो दर बढ़ाता है, तो निवेशक उच्च रिटर्न की उम्मीद करेंगे और इसलिए कम रिटर्न के कारण मौजूदा बॉन्ड बेचेंगे और उच्च पैदावार के साथ अन्य उत्पादों में निवेश करना शुरू करेंगे। इससे सरकारी प्रतिभूतियों और गिल्ट फंड्स के मौजूदा निवेशकों के लिए रिटर्न में गिरावट आएगी। ध्यान दें कि, सरकार द्वारा नए बॉन्ड जारी करने से सिस्टम में उच्च ब्याज दरों के कारण पिछले जारी किए गए किश्त की तुलना में अधिक कूपन दर की संभावना होगी।
इसलिए RBI द्वारा रेपो दरों में वृद्धि का गिल्ट फंड रिटर्न पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा। इसके अलावा, सरकारी बॉन्ड रिटर्न भी रेटिंग जोखिम के संपर्क में हैं। ग्लोबल रेटिंग एजेंसियों द्वारा डाउनग्रेड किए जाने से सरकारी बॉन्ड में निवेश के साथ जोखिम बढ़ जाता है। जैसे ही रेटिंग घटती है, निवेशक अधिक मात्रा में जोखिम को कम करने के लिए अपनी रिटर्न की आवश्यकता को फिर से जांचते हैं। उदाहरण के लिए, यदि मूडीज द्वारा भारत को Baa2 से Baa3 में डाउनग्रेड किया जाता है, तो रिटर्न में वृद्धि के लिए सरकारी प्रतिभूतियों की बिक्री हो सकती है।
अन्य कारक जो इन संप्रभु रेटिंग को निर्धारित करते हैं, वे हैं: राजकोषीय घाटा, जीडीपी विकास दर, राजनीतिक जोखिम, करंट अकाउंट में घाटा, मुद्रास्फीति दर, विदेशी मुद्रा भंडार, आदि।
इसलिए, गिल्ट फंड किसी भी अन्य परिसंपत्ति वर्ग की तरह ही विभिन्न जोखिमों से अवगत कराया जाता है जो अल्पावधि में इसकी वापसी दरों को प्रभावित कर सकता है।
बॉन्ड रिटर्न पर वर्तमान घोषणाओं का प्रभाव
आरबीआई ने 22 मई, 2020 को रेपो को 40 बीपीएस से घटाकर 4% कर दिया। फरवरी 2019 से, RBI ने पुनर्खरीद दरों (रेपो दरों) को 250 bps से 6.5% से घटाकर 4% कर दिया है। रेपो दरों में कमी आदर्श रूप से रिटर्न में और कमी ला सकती है (क्योंकि 10-वर्षीय बॉन्ड रिटर्न लगभग 6% है) और बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि हो सकती है। हालांकि, सरकार द्वारा 12 लाख करोड़ रुपये के बाजार ऋणों के संबंध में घोषणा (केंद्रीय बजट 2020-21 में घोषित किए गए अपने उधार लक्ष्य से INR 4.2 लाख करोड़ की वृद्धि) रेपो दर में कमी के प्रभाव को बढ़ाएगी और बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि को सीमित करेगी। उच्च बॉन्ड जारी करने से सरकारी प्रतिभूतियों की प्रचुर आपूर्ति सुनिश्चित होगी जिससे मौजूदा बॉन्ड कीमतों में वृद्धि की संभावना कम हो जाएगी। इसके अलावा, बाजार की बढ़ती हुई उधारी के कारण राजकोषीय घाटा बढ़ने की वजह से वैश्विक रेटिंग एजेंसियों द्वारा गिरावट की संभावना से उच्च रिटर्न की उम्मीद हो सकती है, जिससे मौजूदा बांडों की बिक्री हो सकती है।
5 वर्षों की निवेश अवधि के साथ गिल्ट फंड में निवेश करें
गिल्ट फंड पूंजी संरक्षण के लिए और जोखिम मुक्त वास्तविक सकारात्मक रिटर्न (मुद्रास्फीति समायोजित सकारात्मक रिटर्न) अर्जित करने के लिए एक उत्कृष्ट उत्पाद है। इसलिए, यह कम जोखिम सहिष्णुता वाले निवेशकों के लिए उत्कृष्ट है। वर्तमान में, भारत की अब तक की सबसे कम रेपो दर 4.0% है। हालांकि, RBI के स्थिर रुख के अनुसार 25-50 बीपीएस की गिरावट की उम्मीद है, यह संभावना नहीं है कि कम ब्याज दर लंबे समय तक जारी रहेगी। इसके अलावा, उच्च बाजार उधार सरकार के बॉन्ड रिटर्न में गिरावट की रक्षा कर सकते हैं। यह बॉन्ड की कीमतों में वृद्धि के लिए सीमित गुंजाइश प्रदान करता है।
गिल्ट फंड अगले 12 महीनों में नकारात्मक रिटर्न भी उत्पन्न कर सकते हैं, अगर अवधि के दौरान ब्याज दर की दिशा उलट हो जाती है। इसलिए, निवेशकों को यह सलाह नहीं दी जाती है कि वे 1 से 3 साल के अल्पकालिक परिप्रेक्ष्य से गिल्ट फंड का चुनाव करें।
लंबी अवधि के लिए निवेश के लिए एफडी की तुलना में गिल्ट फंड एक अच्छा विकल्प है
गिल्ट फंड्स (3 साल से अधिक निवेश) पर लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन टैक्स 20% पोस्ट इंडेक्सेशन लाभ के साथ है। बैंक एफडी में निवेश करते समय इंडेक्सेशन लाभ (मुद्रास्फीति के लिए समायोजित रिटर्न) उपलब्ध नहीं है। इसलिए, एफडी की तुलना में गिल्ट फंड निवेशकों के लिए प्रभावी कर देयता काफी कम है। लंबी अवधि के साथ एफडी की तुलना में गिल्ट फंड में निवेश अधिक होगा।